凯发K8事件：家具及其配件1-12月累计出口金额641.96亿美元，同比-5.20%；12月当月出口金额68.49亿美元，同比增长12.40%，增速环比提升8.8pct。

　　12月出口增长提速，短期低基数下持续增长可期。家居出口11月恢复正增长，12月增长提速，均验证了外销较高的景气度。今年上半年家居外销仍有较低的基数，高增长延续依然可期。从成本端看，家居原材料价格仍普遍延续了23年以来的较低水平，而外销相关方面：人民币23下半年有所贬值；海运费23全年维持低位，24年1月有所上涨。成本端基本处于有利位置。乐歌股份已发布23年业绩预告，23Q4利润表现优秀，并表示中大件海外仓增长迅速，进一步印证家居外销景气度，外销企业短期业绩可期。

　　美国消费韧性较强，降息预期有望提振需求。北美是我国家居主要出口地区。美国持续的高利率以及高通胀环境会抑制消费积极性，但同时可看到，非农就业人数（折年数）在12月达到新高，股市（纳斯达克指数/道琼斯工业指数）、楼市（标准普尔/CS房价指数）均保持上涨态势。Adobe Analytics报告显示，“黑五”当天美国线%，消费端保持增长。居民就业率高位叠加资产价格持续上涨，我们看好美国消费韧性的持续性。从美国地产角度看，虽然成屋销售数据由于利率上行而出现下滑，但房价指数已提升至历史最高水平，同时房屋空置率也处于历史低位。利率水平既关系到房屋需求，也关系到购房成本。未来美国若实现降息，在“房价上涨预期+低空置率”的背景下，美国房屋销售弹性可期，进而支撑家居置换需求。

　　海外电商渗透率提升进程中，跨境电商为家居出口带来机会。海外电商渗透率仍在提升进程中。以美国为例，根据美国人口普查局数据，线%左右。电商渗透率的提升为出口企业带来机遇：1）国内跨境电商平台发展迅猛，如SheIn、Temu、TikTokShop等。出海平台一般与国内生产商有更高的合作适配度，打开出口企业增长空间。2）传统线下零售商如沃尔玛产业链地位较为强势，国内商品型企业可通过电商平台打造自主品牌并获取更高的盈利能力。随电商渗透率的提升，品牌势能有望不断强化。电商平台数量的增加，竞争的加剧，使得线上相比于线下的价格优势扩大，电商渗透率有望加速提升，我们看好出口企业持续受益。投资建议：12月出口数据的较高增长强化了外销回暖的确定性，叠加成本端的有利位置，短期低基数下增长弹性可期。海外消费韧性仍在，降息有望进一步提振需求。海外电商渗透率仍在提升中，为国内生产企业带来机会。我们建议关注家居外销的布局机会：1）软体家居龙头企业如顾家家居凯发K8、敏华控股、喜临门。外销回暖，提供业绩弹性；内销将持续受益集中度提升趋势，低估值下配置价值凸显。2）重点拓展海外的优质企业。短期业绩弹性可期；长期深耕细分行业，持续拓展市场。

　　粉丝特惠：好股票APP五个热门产品任选一款，体验五天！欢迎下载注册体验！

　　免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

　　巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

　　相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

　　2023年12月PSL当月新增3500亿凯发K8，2024年上半年有望产生实物工作量。城中村建设有望扩围，需要更多项目资本金支持，鼓励金融机构大力支持重大基础设施、城中村改造、三大工程建设，有助于盘活更多资金和资产，从而拉动房地产销售和投资。

　　展望2024年，我们认为轻工制造领域出海企业经营有望拐点向上，内销市场仍需静待整体消费环境复苏，各细分赛道中积极变革精修内功的企业有望持续获得发展先机，实现卓越发展。

　　目前，原油仍然是日本最大的一次能源来源，尽管其在能源消耗总量中的份额已从1970年代的约80%下降到2022年的37%。

　　展望2024年，随着客运出行需求持续释放，预计高铁客运恢复稳定增长态势。建议关注线路区位显著、有望持续受益于铁路运行线路调整以及票价市场化改革的京沪高铁，以及掌握粤港澳大湾区核心铁路资产、有望继续增开跨线动车组列车的广深铁路。

　　新兴领域材料标的基金重仓占比有增有减、分化较大，减仓标的反应景气阶段承压的领域，如光伏/玻纤/碳纤维等，加仓较多的标的反应业绩确定性较好、成长前景更清晰的方向，如药包材/电子玻璃等（标的如山东药玻、凯盛科技、赛特新材）。

　　分析认为，美股本周整体强势的原因主要是因为一连串令人鼓舞的美国经济数据。Spouting Rock Asset Management首席策略师Rhys Williams评论道凯发K8，本周所有经济数据，包括周四的GDP和周五的PCE，都表现良好。

　　随着国企改革的进一步深入，一批高质量发展的国有企业正不断涌现，经营情况良好、业绩稳健的优质国企央企投资机会显现。